近期(qi)，沪(hu)镍(nie)声势(shi)浩荡(dang)的(de)反弹(dan)有所止(zhi)步。从5月(yue)27日的阶段(duan)低点(dian)开始，至(zhi)8月(yue)3日的(de)阶(jie)段高点(dian)，沪(hu)镍主力合(he)约(yue)累(lei)计(ji)上涨(zhang)22.9%，迎来了(le)一波(bo)牛市(shi)行情(qing)。不(bu)过(guo)，此后(hou)沪镍又(you)震荡回(hui)落(luo)约(yue)4%。
光(guang)大期(qi)货(huo)贵金(jin)属分析(xi)师(shi)展大(da)鹏表(biao)示(shi)，沪(hu)镍近(jin)期(qi)涨(zhang)势(shi)止步(bu)，有两方(fang)面(mian)原因。首(shou)先，从镍产业链角度(du)来看(kan)，下(xia)游(you)不(bu)锈(xiu)钢对镍(nie)存(cun)在(zai)刚需，在(zai)镍铁供(gong)不应(ying)求下(xia)，电(dian)解镍消费(fei)本应增多(duo)，但(dan)现(xian)货市(shi)场和库存(cun)方(fang)面却并未体(ti)现(xian)出来(lai)，现(xian)货(huo)贴水(shui)较(jiao)大、沪镍(nie)库(ku)存(cun)也(ye)处于(yu)持(chi)续(xu)增加(jia)状(zhuang)态(tai)。这也从(cong)侧(ce)面(mian)说明不(bu)锈钢企业(ye)对未(wei)来价格持(chi)续推(tui)涨(zhang)信心(xin)不足(zu)，成本控(kong)制(zhi)依(yi)然(ran)较为(wei)严格(ge)，电解(jie)镍去库存化(hua)并不理(li)想，因(yin)此(ci)多头(tou)推涨(zhang)从(cong)基本(ben)面(mian)角(jiao)度(du)解释(shi)并(bing)不稳(wen)固。其(qi)次，交割月前一个(ge)月，往(wang)往是换(huan)月移仓时(shi)期，对(dui)于多(duo)头(tou)而言(yan)总(zong)会(hui)面(mian)临沪镍库存高企(qi)的事(shi)实(shi)，除去(qu)套(tao)利部(bu)分(fen)外，投机(ji)资金不(bu)会(hui)去接高价(jia)的电解镍(nie)，不如移(yi)仓(cang)或者(zhe)获(huo)利(li)了结。因(yin)此(ci)，9月(yue)交割(ge)之(zhi)前镍(nie)价(jia)出现(xian)回落也是(shi)可以(yi)理解(jie)的(de)。
值(zhi)得(de)注意(yi)的是(shi)，菲(fei)律宾(bin)环保(bao)风(feng)波仍然可作(zuo)为多(duo)头(tou)发(fa)力(li)点，特(te)别(bie)是价格一旦(dan)快(kuai)速下跌(die)，资金配合(he)消(xiao)息(xi)炒(chao)作(zuo)，对(dui)多头(tou)是有利(li)的(de)。只是近期随(sui)着(zhe)从(cong)菲律(lv)宾(bin)进(jin)口红土镍(nie)矿(kuang)的回升(sheng)，市(shi)场(chang)认(ren)为该(gai)因(yin)素(su)的影响力(li)正在(zai)减弱(ruo)，不过仍需要(yao)谨慎对待。
华泰(tai)期货(huo)研究(jiu)指(zhi)出(chu)，菲(fei)律宾(bin)第(di)二(er)大(da)镍(nie)企通过核(he)查(cha)，镍价上(shang)涨(zhang)金身(shen)告(gao)破(po)。其(qi)研(yan)报(bao)中(zhong)指(zhi)出，菲(fei)律(lv)宾第二大(da)镍(nie)矿(kuang)供应(ying)企(qi)业GloBAl Ferronickel HoldinGS Inc表(biao)示(shi)，公(gong)司(si)已(yi)经通过了(le)政府为(wei)整顿环境(jing)违规(gui)矿(kuang)企(qi)实施的(de)审(shen)查(cha)。这也符合(he)此前(qian)的预(yu)期，即(ji)大型(xing)镍矿(kuang)企业基(ji)本(ben)上(shang)是(shi)可(ke)以(yi)通过环(huan)保(bao)核查(cha)的。并且(qie)该(gai)公(gong)司(si)表(biao)示(shi)，可(ke)能在今(jin)年下(xia)半年恢复对中国的高(gao)等(deng)级矿石出口(kou)。这(zhe)就(jiu)意味着(zhe)，该公(gong)司(si)去(qu)年(nian)8月(yue)份收购的巴(ba)拉望Ipilan镍矿将如期(qi)的投产，此前(qian)预期(qi)的(de)是(shi)在四季(ji)度(du)投(tou)产。Ipilan镍矿(kuang)满产(chan)产量(liang)大约为(wei)300万湿(shi)吨(dun)，但是品(pin)位属(shu)于(yu)中高(gao)镍矿，因此(ci)实际镍供(gong)应(ying)量(liang)几(ji)乎(hu)与(yu)Global Ferronickel Holdings Inc在苏(su)里(li)高的PGMC矿山产量基本相(xiang)同(tong)。
展(zhan)大(da)鹏(peng)表示(shi)，预(yu)计8月至(zhi)9月(yue)上旬(xun)，在(zai)基(ji)本(ben)面没有(you)出(chu)现很(hen)大意外之(zhi)时(shi)，多头(tou)很难(nan)发(fa)起(qi)行(xing)之有(you)效的行(xing)情。但(dan)要(yao)考(kao)虑的(de)是(shi)，交割(ge)之(zhi)后的行(xing)情(qing)有(you)可(ke)能(neng)被(bei)再度推涨。从基本(ben)面(mian)来说，有(you)利(li)于多头的因素(su)仍(reng)然(ran)在(zai)延续(xu)，产(chan)业(ye)链(lian)仍(reng)面临(lin)一定的问题(ti)，“金(jin)九银(yin)十(shi)”下(xia)“故事(shi)”更容(rong)易(yi)展开；从时(shi)间(jian)上(shang)来(lai)讲(jiang)，9月之后的主力合(he)约是(shi)1701合约，多头有充(chong)足的时(shi)间发起进攻并(bing)全身(shen)而(er)退(tui)，还不会面临交(jiao)割(ge)风(feng)险；从市场心(xin)理来(lai)讲，上(shang)涨(zhang)趋(qu)势并(bing)没(mei)有被(bei)完全破坏，价格再度推(tui)涨(zhang)容(rong)易(yi)被追(zhui)涨。
华泰期货研究(jiu)则(ze)表(biao)示，当前(qian)的(de)镍(nie)价(jia)已(yi)经反应了(le)镍(nie)的供(gong)需(xu)基(ji)本面，而随着(zhe)菲律宾(bin)大型(xing)镍矿(kuang)企(qi)业(ye)宣布通(tong)过(guo)环(huan)保核查(cha)，意味(wei)着(zhe)菲(fei)律(lv)宾(bin)镍矿(kuang)环(huan)保风(feng)波已(yi)过(guo)，镍价大(da)幅(fu)上涨的(de)基(ji)础(chu)已(yi)经(jing)彻底(di)消(xiao)失(shi)。镍价总体(ti)上将进(jin)入区间震荡，即(ji)由于(yu)供需面(mian)的(de)改(gai)善(shan)，镍(nie)价从(cong)此前(qian)6.5-7.5万(wan)元(yuan)/吨的震(zhen)荡(dang)区(qu)间(jian)抬升(sheng)至7.5-8.5万元(yuan)/吨的区间。因(yin)高点(dian)8.5万(wan)元(yuan)/吨已经出现，所以从操(cao)作上(shang)来看，镍价此轮上涨(zhang)潜力已(yi)尽(jin)，随(sui)后是漫(man)长(zhang)的震荡期。（来(lai)源：中(zhong)国(guo)证(zheng)券(quan)报)
